8月份鋼價(jià)高位震蕩，長(zhǎng)材庫(kù)存維持低位

    8月以來(lái)，一方面礦價(jià)上漲成本上升，另一方面鋼材消費(fèi)也逐步進(jìn)入旺季，鋼價(jià)維持高位震蕩。截至到8月28日，國(guó)內(nèi)螺紋鋼均價(jià)4954元/噸，環(huán)比跌14元/噸跌幅0.28%；線材5058元/噸，環(huán)比漲78元/噸漲幅1.57%；熱軋板4837元/噸，環(huán)比微漲5元/噸漲幅0.10%；中厚板均價(jià)4879元/噸，環(huán)比上漲18元/噸，漲幅0.37%；冷軋板均價(jià)5550元/噸，環(huán)比上漲56元/噸，漲幅1.02%。從庫(kù)存來(lái)看，8月各類長(zhǎng)材庫(kù)存整體維持階段性的低位。

    通脹及消費(fèi)旺季預(yù)期礦石價(jià)格震蕩回升

    由于通脹壓力及對(duì)3、4季度鋼材消費(fèi)旺季的預(yù)期，鐵礦石價(jià)格依舊維持高位并有小幅上揚(yáng)。截止到8月28日，全國(guó)鐵礦石均價(jià)1282元/噸，環(huán)比上漲約46元/噸，漲幅3.7%；全國(guó)焦炭平均價(jià)格1925元/噸，過(guò)去三個(gè)月基本保持平穩(wěn)。此外，海運(yùn)價(jià)格基本維持在低位水平。

    保障房建設(shè)支撐需求，建設(shè)小旺季鋼價(jià)有望走高

    我們測(cè)算2011年保障房建設(shè)較2010年多用鋼約1680萬(wàn)噸，雖只占我國(guó)鋼產(chǎn)量的2.5%，但占地產(chǎn)用鋼量的10%。如果保障房新增需求集中在第三、四季度消費(fèi)旺季釋放，那么對(duì)鋼鐵特別是建筑用鋼的階段性正面影響將比較明顯，鋼鐵價(jià)格有望繼續(xù)走高。

    維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，把握超跌的機(jī)會(huì)

    目前鋼鐵板塊的平均PB為1.30倍，但如果剔除掉攀鋼釩鈦、包鋼股份等因?yàn)橹亟M個(gè)股外，鋼鐵PB只有1.13倍左右，為A股PB的0.47倍，基本處于歷史最低的相對(duì)估值區(qū)域。個(gè)股已出現(xiàn)大面積的破凈現(xiàn)象，其中寶鋼股份PB為0.88倍，華菱鋼鐵PB為0.8倍等。在板塊估值已具備相當(dāng)?shù)陌踩呺H的情況下，我們建議投資者把握好需求旺季到來(lái)的交易性機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注1)、新興鑄管、八一鋼鐵等業(yè)績(jī)靚麗且受益于保障房建設(shè)的公司；2)、絕對(duì)股價(jià)較低，估值相對(duì)安全的公司比如河北鋼鐵、寶鋼股份、華菱鋼鐵等；3)、此外，我們繼續(xù)看好攀鋼釩鈦的長(zhǎng)期投資價(jià)值。