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[供應(yīng)]期貨教學(xué)：華人投教
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- 更新日期：2017-09-22 11:15:33
- 有效期至：2017-10-23
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期貨教學(xué)：華人投教
詳細(xì)信息
在一個完美的市場中，期貨和現(xiàn)貨價格的關(guān)系只取決于上面的變量在實踐中，有各種各樣的市場缺陷(交易成本、差異借貸和貸款利率，限制賣空)，以防止完全套利。因此，實際上，期貨價格在理論價格范圍內(nèi)的套利范圍內(nèi)是不同的。
通過期望定價
當(dāng)可交割商品供應(yīng)不充足(或尚不存在時)，理性定價就無法應(yīng)用，因為套利機(jī)制是不適用的。在這里，期貨的價格是由今天的供給和對未來潛在資產(chǎn)的需求決定的。
在一個深度和流動性的市場中，供給和需求將被期望以一個價格來平衡，這代表了對實際資產(chǎn)未來價格的不偏預(yù)期，因此由簡單的關(guān)系來給出。（華人投教：fxjiaoxue.cm)
相比之下，在淺、流動性較差的市場，或者在市場中大量的可交付的資產(chǎn)已經(jīng)從市場參與者刻意隱瞞了(一個違法行為稱為壟斷市場)，期貨的市場出清價格可能仍然是供給和需求之間的平衡，但這個價格之間的關(guān)系和資產(chǎn)的預(yù)期未來價格可以分解。
套利論證與期望之間的關(guān)系
基于期望的關(guān)系也將在無套利環(huán)境中持有，當(dāng)我們對風(fēng)險中性概率的期望時。換句話說，期貨價格是對風(fēng)險中性概率的鞅。有了這種定價規(guī)則，投機(jī)者預(yù)計將會盈虧平衡，即使期貨市場對可交割商品的價格相當(dāng)。
期貨溢價和現(xiàn)貨溢價
一種商品的期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者未來交割價格高于未來交割價格的情況，稱為期貨溢價。相反，未來交割商品的價格低于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)高于未來交割價格的期貨價格，被稱為現(xiàn)貨溢價。
期貨合約與交流
合同
期貨合約有許多不同的種類，反映了許多不同種類的“可交易”資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的基礎(chǔ)是商品、證券(如單股期貨)、貨幣或利率和指數(shù)等無形資產(chǎn)。有關(guān)期貨市場在特定基礎(chǔ)商品市場的信息，請跟隨鏈接。一份可交易大宗商品期貨合約的清單，見交易商品清單。參見期貨交易所的文章。
期貨市場的社會效用被認(rèn)為主要是風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，并在不同風(fēng)險和時間偏好的交易者之間增加了流動性
一份緊密相關(guān)的合同是一份遠(yuǎn)期合同。期貨就像期貨，它規(guī)定在指定的未來日期，指定價格的商品交換。然而，遠(yuǎn)期交易不是在交易所交易的，因此沒有在市場上進(jìn)行標(biāo)記的中期部分支付。合同也不是標(biāo)準(zhǔn)化的，就像在交易所一樣。
與期權(quán)不同，期貨合同雙方必須在交割日履行合同。賣方將標(biāo)的資產(chǎn)交付給買方，或者，如果它是現(xiàn)金結(jié)算的期貨合同，那么現(xiàn)金就從期貨交易者手中轉(zhuǎn)移，而期貨交易者對獲利的人來說是損失。在結(jié)算日之前退出承諾，持有期貨頭寸的人可以在同一資產(chǎn)和結(jié)算日的另一份期貨合同上持有相反的頭寸，從而結(jié)束其合同義務(wù)。期貨價格的差異是利潤或損失。
然而，在遠(yuǎn)期匯率中，匯率的利差并沒有經(jīng)常出現(xiàn)，相反，它是根據(jù)交易的哪一方來建立的，而非實現(xiàn)的收益(損失)。這意味著整個未實現(xiàn)的收益(損失)在交付時(或者通常發(fā)生的情況下，合同在到期前關(guān)閉的時間)實現(xiàn)——假設(shè)雙方必須以基本貨幣的現(xiàn)貨價格進(jìn)行交易，以方便接收/交付。
結(jié)果是，遠(yuǎn)期利率比期貨有更高的信用風(fēng)險，而且融資的收費不同。
然而，遠(yuǎn)期的情況是，沒有每日的真實發(fā)生，反過來會造成遠(yuǎn)期的信貸風(fēng)險，但對未來沒有那么大的風(fēng)險。簡單地說，遠(yuǎn)期合同的風(fēng)險在于供應(yīng)商不能交付所引用的資產(chǎn)，或者買方不能在交割日或開方結(jié)束合同的日期支付。
期貨的保證金通過迫使持有者每日更新當(dāng)日的等價遠(yuǎn)期價格，從而消除了大部分的信用風(fēng)險。這意味著，在交割期貨合約的最后一天，通常會有很少的額外資金來結(jié)算期貨合約:只有最后一天的收益或損失，而不是合約期內(nèi)的收益或損失。
此外，每日的期貨結(jié)算失敗風(fēng)險由交易所承擔(dān)，而不是單獨的一方，這進(jìn)一步限制了期貨的信用風(fēng)險。
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