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公司2017前三季度歸母凈利潤增速同比增長19.4%，基本符合我們的預(yù)期(21%)。2017前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4703億元，同比增長6.5%實(shí)現(xiàn)凈利潤110.4億元，同比增長19.4%其中3Q17公司實(shí)現(xiàn)營收1715億元，同比增長0.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤33.3億，同比下滑12.0%，公司前三季度基建業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，同時(shí)疊加多元化戰(zhàn)略布局收獲成效，國際大宗商品價(jià)格上漲影響致使公司以礦產(chǎn)資源、物貿(mào)為代表的其它業(yè)務(wù)板塊收獲盈利(半年度礦產(chǎn)資源盈利3.08億，去年同期虧損12.5億)，致使公司前三季度利潤增速收獲較高增長。


公司綜合業(yè)務(wù)毛利率9.12%，較去年同期相比提升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比提升0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.36%。受高毛利率城軌業(yè)務(wù)占比提升、國際大宗商品價(jià)格上漲帶來礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)利潤增長等原因所致，2017年前三季度公司綜合業(yè)務(wù)毛利率9.12%，利潤率水平較去年同期出現(xiàn)0.1個(gè)百分點(diǎn)提升。公司三項(xiàng)費(fèi)用率為5.22%，較上年同期上升0.11個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率為0.42%，較上年同期上升0.01個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司加大市場營銷力度所致管理費(fèi)用率為4.27%，較上年同期上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是職工薪酬增長和加大了研發(fā)費(fèi)用投入所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.53%，較上年同期下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，前三季公司資產(chǎn)減值損失/營業(yè)收入比重提升0.18個(gè)百分點(diǎn)至0.54%，侵蝕部分利潤，綜合影響下公司凈利率同比提升了0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.36%。


2017年前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-152.5億元，較上年同期多流出153.9億元。隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，存貨和應(yīng)收賬款增加，部分項(xiàng)目前期出現(xiàn)墊資情況致使公司經(jīng)營性現(xiàn)金流流出增加，公司前三季經(jīng)營活動(dòng)凈額較上年同期多流出153.9億元，但隨著四季度回款高峰的到來預(yù)計(jì)全年公司現(xiàn)金流仍能出現(xiàn)大幅改善。前三季公司收現(xiàn)比99.7%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，付現(xiàn)比96.2%，與去年同期下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，前三季公司預(yù)收款812.8億，同比增加50.4億，預(yù)付款383.6億，同比增加55.0億。


新簽訂單總額同比增長24%，2.3萬億在手訂單助力未來成長。2017年前三季度公司新簽訂單總量8980億元，同比增長24%，其中包含新簽基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目(PPP、BOT等)2104億元，與去年同期基本持平分業(yè)務(wù)板塊來看，基建建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)和其它業(yè)務(wù)板塊分別實(shí)現(xiàn)新簽訂單7575億、179.7億、232.1億、241.7億和751.1億，同比分別實(shí)現(xiàn)19.3%、50.3%、25.5%、23.6%和81.7%的增長，在基建建設(shè)細(xì)分中，鐵路新簽訂單1426億元，同比下滑38%，公路新簽1752億元，同比增長129%、市政和其他新簽4396億元，同比增長34.7%。公司未完成合同額2.32萬億元，較上年末增長13.9%，在手訂單中基建建設(shè)業(yè)務(wù)1.92萬億元，較上年末增長15.7%勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)344.2億元，較上年末增長28.8%工程設(shè)備和零部件制造業(yè)務(wù)324.2億元，較上年末增長18.4%，在手訂單飽滿助力未來業(yè)績成長。