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時(shí)間：2020年06月05日
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流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
交易者們玩的是風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)有很多種，而每一種風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)應(yīng)著一種交易者。在這本書里，我們把所有的小風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)分為兩大類：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
有很多(或許是大多數(shù))交易者是短線操作者，他們經(jīng)營的就是人們所說的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法買入或賣出的風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)你想買的時(shí)候，沒有人賣;或者當(dāng)你想賣的時(shí)候，沒有人買。說到財(cái)務(wù)上的流動(dòng)性資產(chǎn)這個(gè)概念，大多數(shù)人都對(duì)流動(dòng)性一詞耳熟能詳。流動(dòng)性資產(chǎn)就是能夠快速、便捷地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。存在銀行里的現(xiàn)金具有高度流動(dòng)性，交易活躍的公司股票具有相對(duì)流動(dòng)性，一塊土地則缺乏流動(dòng)性。
假設(shè)你想買入XYZ股票，它的最新成交價(jià)是每股28.50美元。如果你察看XYZ的報(bào)價(jià)，你會(huì)看到兩個(gè)價(jià)格：買入價(jià)(bid)和賣出價(jià)(ask)。假設(shè)買入價(jià)是每股28.50美元，賣出價(jià)是每股28.55美元。這意味著，如果你想買入一股XYZ，你必須支付28.55美元，但如果你想賣出一股，你只能得到28.50美元。這兩個(gè)價(jià)格之間的差異被稱作價(jià)差(spread)。經(jīng)營這種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的交易商通常被稱作帽客(scalper)或做市商(market maker)。他們的利潤就來自于買賣價(jià)差。
這類交易有一個(gè)叫作套利(arbitrage)的變種。套利交易涉及兩個(gè)不同市場(chǎng)的流動(dòng)性。套利交易者可能在倫敦買入原油，同時(shí)在紐約賣出原油;或者買入一個(gè)股票組合，同時(shí)賣出代表類似股票組合的股指期貨。
價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指價(jià)格大幅上升或下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主可能會(huì)擔(dān)心油價(jià)上漲，因?yàn)橛蛢r(jià)一漲，肥料和拖拉機(jī)燃料的成本就會(huì)上漲。農(nóng)場(chǎng)主們也會(huì)擔(dān)心他們的產(chǎn)品(小麥、棉花、大豆等)的價(jià)格跌得太低，以至于沒錢可賺。航空公司的高管們既擔(dān)心油料成本上漲，也擔(dān)心利率提高，因?yàn)楦呃蕰?huì)加大飛機(jī)的融資成本。
對(duì)沖者們通過把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給交易者來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營這種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者們被稱作投機(jī)商(speculator)或頭寸交易商(position trader)。投機(jī)商們靠價(jià)格的變化賺錢：先買入，然后等價(jià)格上漲時(shí)賣出;或者先賣出，然后等價(jià)格下降時(shí)買回平倉—這種交易被稱作賣空。
文章摘抄于：《海龜交易法則》 作者：(美)柯蒂斯·費(fèi)思
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