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    國常會放大招!這一產業(yè)再獲政策力挺能否繼續(xù)?

    作者: 時間:2020年04月01日 信息來源:

       原標題:國常會放大招!部署超3萬億刺激計劃,還有新一輪定向降準!這一產業(yè)再獲政策力挺,風口能否繼續(xù)?。

     
      宏觀政策逆周期調節(jié)“開足馬力”,一系列大招出臺了。
     
      據央視新聞,國務院總理李克強3月31日主持召開國務院常務會議,確定再提前下達一批地方政府專項債額度,帶動擴大有效投資;部署強化對中小微企業(yè)的金融支持;要求加大對困難群體相關補助政策力度。
     
      
     
     
      本次會議主要從財政政策、貨幣金融政策、困難群體保障、促進汽車消費四方面提出一系列支持政策,可謂力度之大。
     
      會議指出,近段時間以來,按照黨中央、國務院部署,相繼出臺一系列保供、助企政策,在有效防控疫情同時有力推動了復工復產。面對國內外疫情和世界經貿形勢急劇變化對我國經濟發(fā)展帶來嚴重沖擊的新挑戰(zhàn),要加大財政貨幣政策調節(jié)力度,著力擴內需、助復產、保就業(yè),幫助各類企業(yè)尤其是中小微企業(yè)、外貿企業(yè)、個體工商戶渡過特殊難關,保障基本民生。
     
      聚焦專項債提出三項具體部署
     
      在財政政策方面,繼前不久中共中央政治局會議提出增加財政赤字率、發(fā)行特別國債、增加地方專項債三項舉措后,31日的國常會上又提出了聚焦在專項債的具體部署:
     
      1、要進一步增加地方政府專項債規(guī)模,在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上,抓緊按程序再提前下達一定規(guī)模的專項債;
     
      2、按照“資金跟著項目走”原則,對重點項目多、風險水平低的地區(qū)給予傾斜;
     
      3、各地要抓緊發(fā)行,力爭二季度發(fā)行完畢。
     
      2019年四季度,財政部提前下達專項債務限額1萬億元;2020年初,財政部再次下達了專項債務限額2900億元。兩個批次合計下達1.29萬億元,目前已經基本發(fā)行完畢。此外,財政部還于今年一季度分別下達了一般政府債務限額5580億元,以及8000億元左右的再融資債券額度。
     
      光大證券首席固定收益分析師張旭對券商中國記者表示,今年專項債務限額有可能達到3.5萬億元。根據前期專項債的發(fā)行節(jié)奏以及市場承受能力等因素進行估計,此次再度提前下達的專項債額度有可能在1萬億元左右。在專項債發(fā)行過程中,央行會預先對流動性進行合理的擺布,為地方政府融資創(chuàng)造舒適的貨幣環(huán)境。
     
      對于力爭二季度將萬億規(guī)模的專項債發(fā)行完畢是否會對市場流動性造成較大波動,張旭認為,根據2015年置換債大量發(fā)行以及今年專項債集中發(fā)行的經驗來看,在央行的積極協(xié)同下,地方政府債供給沖擊并不會對金融市場造成明顯的負面擾動。而且值得注意的是,去年二季度亦是地方政府債券的供給高峰期,今年與去年比并無本質的不同,僅僅是在債務額度下達程序上有所區(qū)別,因此市場不必感到恐慌。
     
      加大對大中小型各類企業(yè)的融資支持
     
      繼3月30日逆回購中標利率大幅“降息”20個基點后,根據國常會的最新部署,央行近期將還有“大招”祭出。
     
      國常會確定,強化對中小微企業(yè)普惠性金融支持。具體在以下四方面:
     
      1、增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元,進一步實施對中小銀行定向降準,引導中小銀行將獲得的全部資金以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)貸款,擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業(yè)的信貸投放。
     
      2月下旬,央行決定提供再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元,同時,下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。其中,支農、支小再貸款額度分別為1000億元、3000億元,再貼現(xiàn)額度1000億元。2020年6月底前,對地方法人銀行新發(fā)放不高于LPR加50個基點的普惠型小微企業(yè)貸款,允許等額申請再貸款資金。
     
      截至3月15日,金融機構累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款共1114億元。此次新增的1萬億再貸款再貼現(xiàn)額度,是在前期5000億的基礎上增加新額度。并強調中小銀行要繼續(xù)按照優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款,按照目前一年期LPR4.05%,也就是說,中小銀行利用再貸款再貼現(xiàn)發(fā)放的中小微企業(yè)貸款利率不超過4.5%。
     
      2、支持金融機構發(fā)行3000億元小微金融債券用于發(fā)放小微貸款。
     
      民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示,上述兩條措施旨在緩解中小銀行的資金壓力,從而引導中小銀行加大對中小微企業(yè)的信貸支持力度。
     
      3、引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元。
     
      “這條舉措主要針對大中型企業(yè),可以增加大中型企業(yè)直接融資渠道。同時,目前市場利率逐步下行,債券融資利率有望逐步下行,有助于降低大中型企業(yè)的融資成本。”溫彬稱。
     
      公司信用類債券凈融資多增1萬億,可謂規(guī)模不小。根據光大證券研報統(tǒng)計,2019年,在信用債收益率整體下行的環(huán)境下,債市融資環(huán)境寬松,信用債在發(fā)行只數(shù)和發(fā)行規(guī)模上都較2018年有所上升。2019年信用債發(fā)行量185674億元,較2018年提高24.88%。其中,企業(yè)債、公司債、中短票(含超短融)這幾個傳統(tǒng)品種于2019年發(fā)行規(guī)模為85570.31億元,凈融資額為21374.40億元。
     
      4、促進中小微企業(yè)全年應收賬款融資8000億元。
     
      溫彬表示,應收賬款融資是利用供應鏈上下游企業(yè)的應收帳款做質押的結構性融資安排,同時是為了幫助解決中小微企業(yè)的融資難、融資貴。
     
      可以預見,在財政、金融政策發(fā)力的背景下,貨幣政策必將加大支持力度,4月更多寬松舉措可以落地,降準降息可以預期。
     
      方正證券首席經濟學家顏色表示,待四月中旬公布經濟數(shù)據后,中央將針對當前國內經濟的緊迫性,要求央行采取更加寬松的貨幣政策,屆時或有要求央行下調存款基準利率可能。
     
      清華大學金融與發(fā)展研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員馬駿表示,中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國內經濟金融情況與國際的差異,央行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性,并沒有一次用完所有的“子彈”。中國貨幣政策的工具箱里既有價格工具,也有數(shù)量工具,還有結構性工具,都可以在需要的時候加以運用。
     
      社會救助和促進汽車消費各明確新政策
     
      除了部署加大財政貨幣政策的逆周期調節(jié)外,本次國常會還針對困難群體幫助、促進汽車消費兩方面明確更多部署。
     
      在困難群體幫助方面,會議指出,當前對低收入群體特別是困難群體加大保障力度十分緊要。一要從3到6月,將社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制的價格臨時補貼標準提高1倍,并將孤兒、符合條件的參保失業(yè)人員等納入政策范圍。增加的補貼資金由中央財政按比例補助和在失業(yè)保險基金列支。二要將受疫情影響的困難群眾納入低保、臨時救助等政策保障和就業(yè)援助范圍。抓緊研究失業(yè)保障提標擴圍政策。
     
      為促進汽車消費,會議確定,一是將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。二是中央財政采取以獎代補,支持京津冀等重點地區(qū)淘汰國三及以下排放標準柴油貨車。三是對二手車經銷企業(yè)銷售舊車,從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。
     
      不能談“經濟刺激”色變
     
      從近期中共中央政治局會議和國常會所確定的措施看,新一輪經濟刺激政策開啟。不過,也沒必要談刺激色變。政策的發(fā)力,源自對經濟下行的擔憂。
     
      中行研究院最新研報指出,2020年一季度,國內外經濟環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的大逆轉。突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延、大宗商品價格暴跌、全球金融市場劇烈動蕩對中國經濟運行帶來重大的影響和沖擊。為應對經濟下行以及由此引起的就業(yè)、社會等問題,建議特殊時期特殊應對,宏觀政策應果斷出重拳做出調整,把穩(wěn)就業(yè)、扶助中小企業(yè)、保障民生放在首位。
     
      來自企業(yè)、銀行等微觀領域的種種信號同樣折射出經濟形勢的嚴峻。東北地區(qū)一國有大行高管對記者表示,疫情對實體經濟形成了較大沖擊,這種沖擊對企業(yè)的影響是方方面面的,且預計還將持續(xù)很長一段時間。“近期我們收到的企業(yè)申請貸款延期還本付息、貸款展期的訴求較多。從企業(yè)類型看,出口型外貿企業(yè)影響更突出,大型石化企業(yè)受國際能源價格波動影響也較為明顯。”
     
      鑒于當前經濟面臨的下行風險,有業(yè)內人士呼吁,不能因為擔憂刺激政策的后遺癥而裹足不前。中國金融四十人論壇高級研究員張斌表示,穩(wěn)定經濟的刺激政策該用還是要用,盡管當前仍存在結構性問題,但沒有必要因此付出經濟蕭條、大規(guī)模失業(yè)的代價。刺激政策要從紓困和振興兩方面著手,紓困政策是指為現(xiàn)金流承壓的中小微企業(yè)提供無息貸款、減免稅費,為低收入困難群體發(fā)放消費券等,以避免需求過快下滑。振興政策則是通過基建投資等手段刺激經濟企穩(wěn),防止經濟陷入下行。
     
      不過,盡管當前經濟刺激政策有必要出臺,但也應汲取過去“大水漫灌”強刺激的經驗教訓。張斌認為,政策刺激的力度應有邊界,邊界在哪里?一是看通脹主要是核心CPI,核心CPI控制在2%~3%較為合適;二是看就業(yè)是否充分,以這兩個指標為準繩可以把握刺激的力度。
     
      此外,張斌表示,此輪經濟刺激應汲取“4萬億”的教訓:一是政府主導的公益或準公益類基建項目應由政府出錢建設,如發(fā)行國債、地方債籌集資金,不能向商業(yè)金融機構借錢,避免再形成大量的隱性不良貸款。二是基建項目不能在全國范圍內大面積“開花”,而應以服務人民生活、服務經濟發(fā)展為宗旨,與人口流動和產業(yè)發(fā)展方向一致。大都市圈建設需要更多的基建項目支持,而人口流出的地方則應以幫助低收入群體的紓困政策為重點。三是刺激政策應盡可能使用總量政策手段,避免針對特定行業(yè)的結構性政策,因為結構性政策往往會帶來政策扭曲和產能過剩。四是刺激政策只是解決總需求保持穩(wěn)定的問題,很多深層次經濟問題仍需靠推進結構性改革來解決。
     
      (文章來源:券商中國)
     
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